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大數據分析專業領域的領跑者Palantir

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本文介紹了Palantir的一些基礎的公司資料,以及最新的市場概況、發展近況及一些投資者關心的問題,最後筆者作出簡單的總結。

摘要:本文介紹了Palantir的一些基礎的公司資料,以及最新的市場概況、發展近況及一些投資者關心的問題,最後筆者作出簡單的總結。

Palantir的一些基礎資料

Palantir Technologies Inc是一家總部位於美國丹佛市的軟件服務公司,主要以提供大數據分析服務聞名,其客戶接近一半或多一些是政府機構,其餘是一些大型商業機構。最著名的案例是以大數據分析幫助美國軍方成功定位及擊斃本.拉登。

現時公司CEO Alex Karp與其他創始人包括Peter Thiel、Nathan Gettings、Joe Lonsdale及Stephen Cohen於2003年共同創辦Palantir。

Palantir的名字是來自於著名電影魔戒(Lord of the Rings)中的神秘摩法石頭,該塊石頭在電影中是可以用以溝通及看到世界上其他地方所發生的事情。

公司主要產品

Palantir主要有以下兩大產品:

  1. Palantir Gotham:是一個國防作業系統(Defense OS),主要用於反恐分析及服務於美國國防部( Department of Defense,簡稱:DOD)及美國情報體系(United States Intelligence Community,簡稱:USIC)。
  2. Palantir Foundry:是一個服務於現代商業企業的作業系統,企業客戶包括Morgan Stanley、Fiat Chrysler Automobiles NV及空中巴士(Airbus)等。

市場概況

Palantir的美股代號為PLTR,現時股價為US$21.56,市值為 US$42.21B,52週範圍是US$8.9 – $45。現時距離高位已跌去52%,距離本年5月份的低位US$17水平已回升近27%,現時股價較接近近期低位。

Palantir 52週日線圖
Palantir 52週日線圖
來源: https://seekingalpha.com/symbol/PLTR/chart

從公司的年收益來看,過去三年從2018至2020年分別為US$595.41M、US$742.56M及US$1.09B,平均年複合增長率為36%;分析師預估未來兩年2021及2022年的年收益分別為US$1.48B及US$1.92B,平均年複合增長率為33%。這個增長速度在成長股中不算十分高,但勝在業務具特殊性,客戶亦較難更換供應商,且政府客戶佔比高,生意算十分穩定。且由於生意模式屬輕資產類別,毛利率高達70%,可見在積極擴展生意量時也不會增大很多成本,主要的成本還是人力資源,且由於大數據分析方面需要大量專業技術的人才,故公司需要花較大資源來吸引及留住員工。

Palantir的年收益由2018至2022年(預估)
Palantir的年收益由2018至2022年(預估)
來源: https://seekingalpha.com/symbol/PLTR

2021年第一季業績發佈內容

財務數字

得益於前沿創新產品及持續改善效率及分銷渠道,Palantir的本年第一季業績強勁,經調整自由現金流是US$151M,較上年同期增加US$441M,收益增長49%至US$341M,經調整後營運收入增至US$117M,超過之前的預測指引45%,其中美國包括政府及企業的業務增長尤其利害,達81%。美國業務在第一季尾的年化收益是US$800M。

Palantir的管理層表明目前最關心兩個財務數字:

  1. 自由現金流:這個是公司可以實際產生現金的能力。現時公司有US$441M現金存款,產生了US$151M的現金流,調整後的現金流利潤率是44%。這正顯示了公司的財務實力。
  2. 營運收入:這個是衡量一間公司在忽略股票補償後的淨利潤能力,其利潤率為34%,這展示了作為一間軟件公司能有效率地分銷相關產品並顯示大量產品的槓桿作用。

綜合上述兩點,可以證明公司的盈利及產生現金流的潛力。

軟件公司的“40的規則”

根據Palantir管理層所述,一般衡量一間軟件公司的質素有一個叫做“40的規則”,就是調整後的自由現金流利潤率和收入增長率的總和應該大於40%。對於Palantir來說,第一季度的收入增長了49%,調整後的自由現金流利潤率是44%,即合共93%。這個數字在行業內是極其優秀的,第一季度的軟件公司中名列第三。

股票補償

很多投資者對Palantir的員工股票補償制度感到十分不滿,尤其贈予CEO十分高額的股票補償,令到一眾投資者擔心所持股票會被大量稀釋。

對於此問題,管理層解釋,相關股票補償對於公司整體股票數量計算的稀釋影響其實十分小,本年度到目前為止,完全稀釋的股份數量增加了不到0.2%,所以Palantir認為是非常低。

Palantir將保持這種管理股票稀釋的紀律,並認為股票補償將在未來幾年內正常化。 同時,將之與收入增長相結合時,Palantir認為公司將繼續在盈利方面取得良好進展。

Palantir認為股票補償制度對公司的發展十分有利,由於股權可以維繫基礎員工,作為公司的投資者,應該樂見公司的員工以長期方向努力工作,以增加公司的價值。所以Palantir計劃繼續向員工授予股權,並為他們提供分享公司有意義的優勢的機會,以最大限度地提高公司股東的價值。

關於CEO近期不斷賣出股票

Palantir管理層解釋CEO Alex Karp作為公司其中一名最大股東之一,他有兩筆大額的期權授予將於本年12月底到期,無法延期。因此,當他去行使這些期權時,它會創造一個非常非常大的股票倉位構建。

因此,他因基於稅收動機而售出股票。另一方面,他將會繼續持有很多由行使期權所獲發的股票,所以CEO Alex Karp將會繼續作為公司其中一名最大的股東之一。

總結

我相信很多人跟我一樣,對於Palantir的第一印象就是搞不清這間公司的業務到底是做甚麼的,公司有甚麼優勢值得那麼高的估值,公司CEO及員工又是否真的值得收取這麼高額的股票補償。這其實也都是一些機構投資者及分析師的感悟,所以對於這種透明度相對不太高的公司,讓人無形中感覺到有一定的不確定性,結果就是股價的波動一般較大,十分容易受到市場的相關消息所影響,一有甚麼風吹草動,可以立即急升,或掉頭下滑。要投資這間公司,你必須要有一顆強大的心臟;否則,老實說,我認為一般投資者是較難在這種股票上賺到大錢的,因為很難拿得住一段長的時間,從而等待收獲公司的發展成果。更何況,這間CEO及管理層根本不太會照顧你的感受,甚至可以說出“不喜歡就不要投資Palantir”這種話。不是說CEO持這種態度的公司一定不好,但對股價的發展來說肯定是較難做到一帆風順。

無論如何,我相信公司的技術能力及獨特性的確是大數據分析領域中首屈一指的領跑者,否則不可能不斷吸納到美國政府重要機關及一些大型商業企業客戶的合作。其次,我相信一段較長時間如10年後,大數據分析及應用將會在不同的領域如國防、航天、經貿及商業世界等舞台上扮演一個比今天更加重要的角色。所以,若你想提前佈局投資於大數據相關的行業,並且控制好可以承受的風險及注碼,我想信Palantir長遠會是一個不錯的投資選擇。

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