摘要：說明風險管理對於投資的重要性，並解釋為何想要達到長期投資取得成功必須要做到風險管理，最重要是可以做到不要過度借錢投資及適當分散投資。
投資要看長線
想要投資取得成功一定要著眼長期的發展，而不是短期的成績，如果你在今年大賺20%，但在下一年卻虧掉15%的話，長期保持這種高波動性的話是很難取得投資成功的。一定要盡可能的控制好投資的風險，當然風險並不能完成避免，例如戰爭、利率變動等宏觀因素而造成的市場系統性風險。除非你是先知，又或者是你從不投資，或者長期100%現金，當然長持現金又會衍生其他問題。我有一些高收入的朋友真的是從不投資，不願意冒任何風險的，他們之中有醫生、公務員和一些做生意，反正他們認為他們有穩定的高收入，就沒必要冒風險去投資了。
兩個風險管理的基本方法
我認為控制風險最有效的兩個方法其實很簡單，就是：
- 不要借錢投資
- 適當分散投資。
不借錢投資
首先，應該盡可能避免借錢投資，又或者如果你真的覺得有一個千載難逢的投資機會，又很有信心的話，我建議你最多不要借超過總資產值的10%-15%，而且如果你真的借錢投資的話，你應該隨時做好最壞的打算，這筆貸款你是隨時可以在短時間之內調出來歸還的，雖然借貨比率在15%之內的話，我認為大跌到margin call或者爆倉的機會不算十分高，但是作為負責任的投資者必須時刻預定最壞的情況，這樣才可達至萬無一失。
大家可以在我的“長線增值股持倉記錄”投資組合中也有on margin 投資的，現時約佔總個組合的12%。請注意我並非鼓勵大家去借錢投資，你一定要清楚借錢投資會為你帶來的潛在風險可以有多大，一不小心真的可以令你一夜全虧。這裏我也說出我借錢投資的理由，如下：
- 現時我的貸款利率是約1.6%，真的是難得一見的極低利率，十分吸引。
- 這筆錢我是可以隨時歸還的，不會影響到我的生活。日後若回復正常加息時，我可能會很快就會還清了這筆貸款。
分散投資
另一個有效管理風險的方法就是分散投資(diversification)，相信很多人都已經清楚分散投資的重要性，這裏我想強調一些我的觀點，首先，投資愈分散，風險就愈低，但回報也會有不利的影響。這個道理大家必須記清楚，正如我在之前的一篇文章“兩種基本的投資邏輯-資產增值與固定收益”中提到，你做投資決定前必須先認清楚你到底要追求怎樣的回報，是想要資產增值為主？還是穩定的固定收益？請不要妄想可以兩者兼得。
從下圖可見，持有愈多不同種類的股票愈可以分散風險，但風險不會無止境地一直被分散，根據統計上的概率來計算，當持股數量達到15至20隻時，再增多股票數量已機乎不能再進一步降低風險，如下圖所示。
來源：investopedia.com
對於資產增值
若你是想追求資產增值的話，你應該適當地控制風險，分散投資是必要的，但不能太過分散，否則你只會獲得較平庸的回報，難以達到長遠資產增值的明顯效果。我的建議是若你想追求成長或者說較高的回報，投資組合中應該盡量控制在15個投資標的以內較好，當然若你對你的投資有充分的信心及認知，能控制在10個以內效果將會更好。
而Philip Fisher在著名的Common Stocks and Uncommon Profits一書中建議股票投資應集中在4到6隻內，Fisher認為這樣才可以保證有比較高的長期投資回報。這樣到底我們投資者應該投資多少隻股票呢？這就要因人而異了，因為這完全取決於你到底對你所投資的標的有多了解，當你對所投資的公司了解愈深，你對該公司長遠可達致成功的信心就會愈高，那當然你所會面臨的風險也就會相對較低。這就是為甚麼Philip Fisher在該書中一直強調只集中投資於少量的公司上，因為他是會極其深入地去了解這些公司的營運狀況後才去決定投資的。
對於固定收益
若你只想追求穩定的固定收益回報，則我認為你持有不同公司或不同類別投資的數量愈多愈好，甚至可以超過20個我認為也沒有問題的，因為這麼分散的投資將得到十分平庸的回報，這既然是你已預料的事情，你不會期望某一隻持股突然發佈新產品或發出盈利預告，即使發生了，對你的總體回報也不會拉高很多；但同樣，你也不會因為某一持股因突發事情或甚至一些黑天鵝事件而導致整體回報拉低。你就安心地定期收到債息、股息、收租或Reit的現金分派就好了，你也不用每天都十分留意經濟新聞，可以安心做自己喜歡做的事情，遠離股市消息，亦可晚上安心睡覺。這樣其實也是挺好的，我敢說若你堅持這樣做的話，你的回報甚至可以跑贏很多每天緊盯著股市新聞但其實並不清楚自己在買甚麼股票的投機者。
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